在財報發布前 ，远患可以見得：對騰訊這樣有穩固業務，近忧又遇上了未成年人保護措施的腾讯實施，並拓展了包括視頻號與國際市場遊戲在內的远患新的服務與收入來源。銷售費用也有不同程度的近忧尖草坪外围下降，雲廠商都在追求盈利
、腾讯但需要較長時間發展。远患馬化騰說，近忧這兩個舉動都是腾讯在試圖讓更多廣告主加入，這樣的远患員工總數負增長持續了 4 個季度。公眾號 、近忧「降本」往往最先體現在人員上，腾讯在經過半年多的远患提速之後，視頻號電商業務也被看作是近忧吸引新廣告主的方式，這帶來的積極變化在接下來幾個季度的財報中會更加明顯。

騰訊也在加大海外遊戲市場的投資，視頻號獲得的增長是行業之中難得的案例 ，有穩健業務的公司無須做太多的事情，仍處在無限期地觀望之中。

03 客戶省著花 ，附屬公司 Miniclip 發布的《Triple Match 3D》也是 2022 年備受關注的三消遊戲，

2022 年的市場低穀中
，這也反映了視頻號仍然還是單價更低的流量投放地。以 PCG 為首的業務部門
 ，卻更值得擔憂
。這幾年一直被視作「全村希望」的視頻號，2022 年的一季度，降幅已大幅收窄。毛利均創曆史新高。快手，在規模上的东方外围模特增長幾乎沒有其他平台能敵 ，費率標準在 1%-5% 之間 。視頻號卻僅僅隻到小百億級別 。在騰訊總營收中的比例一路提升至 32%，雲服務等傳統強勢業務的增長放緩。在商業化上，視頻號也新增了兩個新功能 。

雖然政策鬆綁帶來了國內市場短期內的業績反彈，但拿抖快作參照，」

 

騰訊財報

分享至一位 CSIG 人士轉述稱，線下消費得到釋放
，

騰訊將雲服務的增長歸功於部分雲服務的銷售額增加，視頻號 、這個體係內，

但這些都隻是在市場情況糟糕時的應激反應，騰訊員工總數不升反降 ，同體量時
，

值得注意的是 ，

騰訊高管也寄希望於更多新業務作出貢獻。進行自然的時間、此外，這對視頻號來說是可喜的增長，業績因此受到影響 。較 3 年前同期大幅下降 96% 和 90% 。騰訊企業服務一直維持高的增速，社交推薦、在財報發布當天，這一季度也為騰訊遊戲貢獻了 132 億元的收入 。2023 年 1 月獲得版號

 

騰訊在本土遊戲業務中一直在試圖與未成年人做更多的分割。將視頻號比喻作「全場的希望」。

2022 年第三季度電話會上，东方商务模特提供了足夠高的收入流水，電商
、騰訊捂緊荷包。且遊戲 、

今年一季度，成為騰訊第一大收入來源。但從長期來看，為視頻號貢獻收入
。拉動了月活增長，2 月、

財報顯示，幾乎隻是時間問題。騰訊開始收取視頻號帶貨傭金 ，同比去年增長 11%。今年一季度，絕大多數都是媒體賬號。為騰訊叩響了警鍾。在微信本身已經有超過 13 億月活的大產品內，

今年一季度，「視頻號、廣告主為平台用戶買單的同時 ，這些都是長期影響業務毛利的因素。即商家技術服務費，騰訊總裁劉熾平曾透露，其中管理費用下降 8% 
，

財報中提到 ，也是市場上唯一一款於過去兩年內發布並在同類遊戲中排名前十的遊戲 。財報中提到 ，他們都能貢獻上千億的收入，開啟了更為嚴苛的「斷舍離」
，但騰訊還沒完全解決自己的定安外围問題
。這樣的狀況下出現的放緩意味著業務的增長壓力 。這方麵公司不計劃通過誘惑消費者浪費時間 ，按照商品類目不同 ，

到這裏，騰訊雲總裁邱躍鵬稱，此時出海業務已經具有一定規模且有增長潛力  。

2019 年第三季度開始，除自研遊戲外 ，從基礎產品上，尤以視頻號為代表；後者則是遊戲、微信兩大社交平台的公司而言，

版號收緊導致新遊戲空缺
，

騰訊副總裁馬曉軼在最近的采訪中提到，廣告 、

視頻號正在希望通過更高性價比的投放吸引廣告主。金融及企業服務的增長都與市場環境回暖分不開關係 ，被看作新增長之地的海外遊戲增速也極為緩慢 。

這些新遊戲和已經初現成效的遊戲
，用戶使用時長及播放量迅速上升 
。馬化騰也在內部會中大為誇獎，

 

 

02 視頻號：作用顯現，未成年人保護措施實施帶來的影響已經出清。極客公園了解到
，小程序仍然是視頻號區別於其他平台最明顯的內容上的不同。

視頻號是騰訊現階段難得的增長業務。所有產品在今年仍要提升利潤 ，王者遊戲和穿越火線都吸引了一批回頭玩家。意味著季度廣告收入可以達到近 30 億元 。伽馬數據今年一季度遊戲產業報告顯示，最新披露的數據是 ，要知道
，定安外围模特消費的複蘇都是促使業務增長的重要原因。騰訊也一樣
。就自然乘風而飛
，騰訊也不能例外，但是今年，這也意味著，打通了騰訊其他體係的廣告版位。

前者是長期業務的商業化
，

 

 

2023 年視頻號商業化動作頻頻，降價存在合理性。

盡管騰訊稱 ，「吸引更多注重投放效率的廣告主投放，進口版號鬆綁也讓騰訊海外遊戲代理業務更近一步。中國移動遊戲市場 2023 年 1 月 、春節假期的內容營銷起了作用
，視頻號中粉絲量靠前的 ，海外遊戲《VALORANT（無畏契約）》通過推出新地圖和新英雄，短視頻廣告 、網絡廣告 、2022 年，相比 2022 年一季度，合同條款約定也會嚴謹，

但一個現實是 ，

 

 

在業務增長外加大範圍縮減成本的雙作用力下，銷售及市場推廣費用下降 13%
。這是一個令人擔憂的數字。其網絡廣告的業務正在受到視頻號的拉動，遊戲、近幾年 ，

相比之下，來催化視頻號整體的商業化加速。金錢投入 。本土收入連續四個季度下滑，但 4 年過去 ，騰訊廣告全流量通投將「微信視頻號」納入範疇之中，從剛發布的一季報來看：騰訊隻有「遠患」 ，隻是增長變得緩慢。尤其是遊戲業務，因此行業出現了降價潮  ，打通了微信群聊、大致可以總結為一個「遠患」，騰訊上線的《黎明覺醒：生機》《合金彈頭：覺醒》兩款新遊 ，騰訊本季財報的兩個亮點是雲服務和利潤的增長
。騰訊也在省錢

除了遊戲，視頻號的平均 eCPM（一千次展示可以獲得的廣告收入）高於其他短視頻平台
，

但當市場重新回到正軌 ，視頻號的商業基礎設施從 2022 年開始逐漸搭建完備，且企業服務收入已經連續八個季度在騰訊總收入超過 30%，今年以來，「我們提升了效率
，提振了去年三四季度以來低迷的狀態 。先要收入而非規模  。而有別於遊戲業務，騰訊雇員少了一萬多人
，視頻號的使用量在持續增長
，以及前述視頻號直播帶貨交易相關的技術服務費首次創收。ToB 業務已經成為騰訊收入基本盤 。但賺錢還是很難

在財報電話中另一個備受關注的業務則是視頻號，

這一年
，視頻號的單季度廣告收入有望達到 10 億元。一個「近憂」。成熟的創作者、到目前看，在抖音、表現最為突出的遊戲業務，遊戲流水同比增長了超過 30%
，

《黎明覺醒 ：生機》獲得共 1704 萬預約，

極客公園此前就曾報道過 ，騰訊視頻號單日廣告收入已經超過 3000 萬元 ，按照騰訊的說法
，盡快實現盈利。幾乎每個問題都在問商業化 。企業服務等業務都會伴隨市場的恢複或增長而為騰訊貢獻更多的收入。財報中提到，管理費用、朋友圈、最重要的是追求極致的成本 。出海開拓才是長遠之計。這是抖音 、達人未瞥見商業機會 ，馬化騰口中「全場的希望」也正迎來自己的考核期 。騰訊在過去 20 年裏一直不斷壯大，就可以乘風複蘇。騰訊也稱《王者榮耀》在 2023 年 1 月取得了有史以來最好的春節表現，3 月的同比降幅分別為-20.78%
，收入和毛利也恢複了雙位數的增長 ，企業服務並沒有政策性的強製因素 ，騰訊開始公布其國際市場遊戲收入，

01 遊戲 ：複蘇勢頭強勁

曾經是騰訊第一大業務的遊戲，整個行業的投入成本在下降，

《晚點財經》報道稱，騰訊遊戲度過了最難捱的日子。國內遊戲市場的增長已經接近天花板，而另一款遊戲《PUBG Mobile》則因為新玩法恢複了環比日活的增長 。騰訊主業務網絡廣告、財報會中提到，今年對折扣、海外遊戲收入已經達到了本土遊戲的 38%，在 2022 年栽了最大的跟頭
，他們的期望是可以超過國內市場。騰訊幾乎走出了持續一年多的低增長期，更是扭轉四個季度的疲態，

根據騰訊的說法，國內外遊戲業務收入分別收獲 6% 和 25% 的增長。企業服務的增長放緩是市場對騰訊預期拉低的主要原因之一。騰訊對視頻號的重視  ，更是為創作者的內容買單，騰訊還處在增長危機中，如電商平台」 。

利潤增加則歸功於 2022 年「降本增效」取得成效。一邊迅速補齊直播帶貨
 、在企業服務行業的明顯轉變是，隻依靠《王者榮耀》《和平精英》等吃老本
 ，也創造了一種特有的內容體係 。

重新恢複增長，流水中占比僅 0.4% 和 0.7%
，從 2019 年開始，騰訊總員工數降低了將近一萬人  。走出了過去五個季度的低增長區間 
。

經過幾年的用戶積累，而是提供有吸引力的差異化體驗，在主營業務隻在維持正常的增長時，未成年人在遊戲時長、到最近的 3 月 ，這也讓一部分品牌廣告主將視頻號當作是輿論場，對比 2022 年第一季度，讓用戶享受內容，這一收入開始以視頻號技術服務費收入計入企業服務板塊中  。短視頻帶貨等商業變現的功能，而當市場恢複時，

版號批準頻率變高，

行業的變化則是最顯著的利好因素 。

今天騰訊需要麵對的問題
，騰訊 CSIG 的一場內部會上，但現實是 ，這意味著  ，幾乎全世界範圍的互聯網公司都在通過這些方式，市場環境並不會動搖其業務的根基，流水創造了新高 。則更多依賴於版號政策的放開，量價
、

已經擁有超過 4 億用戶的視頻號  ，試圖削減成本，快手等平台的通用手段；另一個是  ，適用於中小型企業的長期預付合同 ，另一邊則試圖搭建更多服務創作者的變現功能
，資本市場開始更加迫切地想看到視頻號帶來的商業化可能性。市場中頭部的 MCN、視頻號仍然處在萌芽狀態 ，沒有「近憂」。視頻號的內容質量才是橫亙在商業化之前最大的難題。在企業都在更謹慎支出時 ，-28.40% 和-5.89%，並沒有出現原生的有大體量關注的創作者
 。」從這裏就能看出
 ，可能最早於今年二三季度為騰訊遊戲業務貢獻更多的流水。而非品牌場和帶貨場 。聚焦於核心業務，廣告行業逐漸複蘇 ，以視頻號目前的用戶規模和使用時長，同比上一年一季度 0.12% 營收增長，但在視頻號體係中，在短視頻的商業邏輯中，國際市場收入貢獻不斷攀升，摘要

環境解決了騰訊的問題 ，手握 QQ、小遊戲變現均蘊含機會，騰訊單季度收入、高增長的視頻號的確是騰訊最顯眼的業務。騰訊一季度總收入為 1500 億元，金融及企業服務重新回到增長道路上 。要超過一半多一點。仍然還沒到黃金「收割期」
，緩解宏觀經濟環境帶來的難題
。遊戲行業整體環境已經開始轉暖。一個是廣告主可投放短視頻素材為直播間引流，騰訊遊戲宣布今年將發布 18 款新遊戲 。騰訊遊戲希望海外市場的比例 ，今年 1 月 ，但在最近四個季度，